十大券商最新策略意见现已出炉： 中信证券：对于投机性越来越强的贵金属行业，我们要开始谨慎了。我们认为本轮ETF集中赎回潮已基本结束，大盘股已进入复苏窗口。宏观周期维度正在发生风格转变，从小盘股到大盘股，从主题股到优质股。沃什被任命为美联储主席，代表了“美国版从虚构走向现实”的政治意图。这一理念能否成功实施，都将对全球风险资产的风格产生重大影响。从A股来看，涨价线索可以贯穿一季度，从资源热到景气周期热。周期性行业之间的基本共同点是，它们都有显着的增长。om 提高利润。这背后是中国的政策从扩大规模转向提质增效。基本配置思路仍应侧重于重新评估中国优势产业的全球定价能力。虽然对化工、有色、电力设备、新能源给予较低的定位的想法仍然有效，但我们必须开始谨慎对待投机属性日益明显的贵金属行业。消费链和房地产链的不断修复应该发生在春季，但这并不违背制造业和技术。广发证券：春节前后关注人工智能应用机会。从正确的角度来看，25Q3达到利润拐点的行业，哪个第四季度会确认复苏趋势？主要受AI和能源存储两个贝塔的推动，第四季度锂电池材料和存储持续复苏。 L展望未来，存储现已成为北美财务报告中业界最强劲的趋势部分。如果碳酸锂价格能够得到控制，锂电池材料和设备的股价有望反映基本面走势。从背景来看，25季度哪些行业可能出现盈利拐点？主要是 IT 行业，出现这一拐点的部分原因是初始成本和工厂的持续减少。这也是一种“能力权衡”，是供给+需求权衡的结合。您可以使用改进需求框架看到这一点。展望未来，我们应该关注春节前后人工智能应用的机会，因为基本面不再阻碍我们。年报预演结束后，将特别关注海外算力和国内算力提升的机会。从近期进展来看北美的一系列模型+算力项目，行业的变化还是这样。预计2026年北美需求将有所改善。 信达证券：即使赚钱效应暂停一段时间，韧性增长主题仍可能继续发挥作用。我们认为，当前春季市场尚未面临政策变化、流动性明显受限、海外黑天鹅影响或基本面显着恶化等破坏逻辑的负面影响。一旦短期调整得到解决，下半年的春季市场预计将持续到2月。后续增量资金的潜在好处包括保险资金加大资本资产配置、期限密集型定期存款再分配、首次公开募股、补充民间资本、回流外资等。了解积极增长的潜力宏观层面，我们可以重点关注1月份的信贷和通胀数据。从风格角度来看，二月通常是小盘股增长占主导地位的时期，重点关注主题并揭示行业情况。弹性增长主题即使在收入影响定期停止后，它们也能继续表现良好。此外，我们建议继续关注行业层面强劲的中期逻辑。在消化和调整近期估值后，中期可持续性可能很强。兴业证券：预计充足的追加资金将继续拓宽我们对春季市场的认识。换句话说，就A股而言，最初的上涨得益于灵活的全球流动性贝塔值，但主要驱动力仍然是内部基本面良好、政策“开门红”和充裕流动性带来的阿尔法值驱动。春季市场的这一基本逻辑未来不会改变。我们长期以来相信，在一个在流动性充裕、内部基本面和政策良好的环境下，我们强调为市场风险偏好奠定基础，让基金主动应对各种宏观层面和行业层面的叙事，促进赚钱效应持续扩散，这将是今年春季市场结构的一个重要特征。本周不同风格的技术、涨价链、消费轮番演绎。本质上，该基金基于多种催化剂，积极寻找和探索尚未完全定价的碎片化领域。展望未来，我们预计基本面、政治和行业层面都会有诸多催化剂，充足的额外资金将继续推动春季市场的更深层次解读： 苏州证券：人工智能应用仍是长期方向。 AI产业趋势不变，我们正乘势而上的热情。到目前为止，IA的应用已经根据流动性效应进行了调整，但推动市场走强的有利因素保持不变。预计初期市场波动将逐步恢复，市场将顺利进入春季动荡的第二阶段。政策层面，广东、浙江两省已将人工智能列为2026年重点产业，启动“人工智能+”战略。同时，国家部委实施“人工智能+制造”专项措施，推动技术应用落地。在产业层面，阿里巴巴自研芯片、DeepSeekV4推出等事件增加了市场对AI应用落地的乐观预期，扩大了对算力的需求。资金层面，春节前基金表现活跃，应用领域情绪升温。人工智能营销和视频生成提高了该行业的受欢迎程度。人工智能应用仍然是长期趋势。天豪证券：我们会重点关注黄金债券，并考虑可转债。会议表示，将保持政策连续性和稳定性，增强灵活性和可预测性，聚焦“四个稳定”。关注黄金，重点探索可转债。新年第一次会议将比去年提前举行。省、省重点干部学习贯彻党的二十四届中央四次全会精神。我们将在今年年初加快制定“十五五”规划，实行更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，促进货币财政协同。希望美方加大“美国优先”力度，应对后续“特朗普不确定性”和境外地缘政治风险上升的潜在影响。努力实现“十五五”规划良好开局。华鑫证券：关注科技主题和结构性景气机会。海外关注焦点集中在洗盘冲击、地缘政治局势、NVDA的业绩和流动性上。美股普遍谨慎，美债近期看跌，黄金等待波动消退。虽然海外波动加剧，但更多是贵金属价格极端固定后本地风险的释放，总体影响是可控的。此外，自沃什被任命为Reser主席以来，今年两次降息的预期保持不变，因此2月和3月短期流动性可能会相对充裕。密切关注技术问题和结构性繁荣机会。科技主题（人工智能应用、机器人、商业航天、可控聚变等）。结构性繁荣（人工智能计算能力、存储、电力设备、化工、非银行行业等）。宝物：原油、石油推荐订单调整。运输、铜、铝、锡和锂。 “美元信誉下降”并不是支撑我们多年来建立的实体资产体系的唯一因素。当这个故事面临逐步挑战时，它刚刚进入工业价格时代。当然，我们认为现在还不是恢复对美元信心的时候。随着波动性下降，金属投资机会将回归珍贵。以下是一些建议：首先，实物资产重估的逻辑从美元流动性和信贷转向低工业库存和稳定需求。强化“石油美元”体系，调整原油及石油、铜、铝、锡、锂运输推荐分类。二是具有全球比较优势的制造业发生根本性转变周期底部已确定的行业：化工品（石化、印染、煤化工、农药、聚氨酯、钛白粉）等。第三条路径是“资本回流+境内居民缩表压力缓解+入境人数趋势”驱动的消费复苏路径（减税、酒店、食品饮料）。第四位是融资或非银，将受益于资本市场扩张和长期资产回报触底回升。 银河证券：预计春节前板块轮动仍将是常态。预计在农历新年之前，该行业的营业额将保持正常。看看轮换中的结构性机会。主线一、科技创新主题。短期来看，寻找子行业之间轮动、互补增长的机会。早期的主要主题，例如商业航空航天和人工智能社会智能应用的发展受到行业趋势的推动，但未来内部差异化可能会加剧。第二条主线是，制造业和资源行业有明确的利润回报路径。有色金属市场波动加剧，2025年年报预测显示基本面支撑强劲。留意近期紧张的配置机会。第一支线，消费品以旧换新的政策继续，服务消费以巨大的政治利益再次受到欢迎，消费领域在扩大内需的引导下出现了设计窗口。辅助线2：海外扩张趋势，企业利润空间扩大。浙商证券：专注于证券板块。从行业来看，我们重点关注证券行业，下行空间有限，上行空间较大，时间节点即将开启。我们来看看一些位于年线上方的银行股和技术形态良好、仓位相对较低的社会服务股。此外，本次港股涨幅相对较小。如果有合适的回调买入机会也可以多加关注。 （财经联社）